智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，AI如故技巧发展的干线，AI基建和足下正彼此强化，成为半导体产业的中枢增长能源。在足下侧，OpenAI邻接开了12天家具发布会并推出o3模子；字节召开火山引擎原能源大会并精致推出视觉知道模子，输入价钱为每千tokens0.003元，比行业平均价钱镌汰85%，特别于一块钱不错管制284张720P的图片；梦想召开天禧生态伙伴大会，主题为“AI生态，改日已来”，链接推选AI端侧方向恒玄科技(688608.SH)、乐鑫科技(688018.SH)等。
在基建侧，博通CEO表示公司的客户们正在制定三到五年的AI基础规范投资筹备，展望大科技公司对东说念主工智能的投资飞腾将握续到2030年底，在AI足下不断打破且模样不决的情况下，各大厂商加大AI武备竞赛，链接推选AI基建有关方向澜起科技(688008.SH)、杰华特(688141.SH)等。另外，TechInsights展望2025年公共IC销量将增长17%，IC销售额将增长26%，链接推选产能稼动率受益于销量增长和原土化坐褥的公司中芯国际(688981.SH)、华虹半导体(01347)等。
国信证券主要不雅点如下：
12月SW半导体指数下落0.25%，估值处于2019年以来70.17%分位
2024年12月SW半导体指数下落0.25%，跑输电子行业0.73pct，跑输沪深300指数0.71pct；国外费城半导体指数高涨1.08%，台湾半导体指数高涨7.89%。从半导体子行业来看，老师 足交数字芯片缱绻(+8.20%)、集成电路封测(+0.98%)涨跌幅居前；半导体材料(-11.98%)、半导体成立(-11.45%)涨跌幅居后。甩掉2024年12月31日，SW半导体指数PE(TTM)为88.57x，处于近2019年以来的70.17%分位。SW半导体子行业中，半导体成立和集成电路封测PE(TTM)较低，分袂为54倍和61倍；模拟芯片缱绻、数字芯片缱绻估值超100x；半导体成立处于2019年以来较低估值水位动漫 在线，为17.06%分位。
3Q24半导体重仓握股比例为8.6%，超配4.9pct
麻豆人妖3Q24基金重仓握股中电子公司市值为3995亿元，握股比例为13.96%；半导体公司市值为2464亿元，握股比例为8.6%，环比栽植0.2pct。比拟于半导体通顺市值占比3.7%超配了4.9pct。3Q24前二十大重仓股中，新增芯源微、峰岹科技、沪硅产业，取代卓胜微、雅克科技、瑞芯微。
11月公共半导体销售额同比增长20.7%，DRAM和NAND Flash合约价均下落
凭据SIA的数据，2024年11月公共半导体销售额为578.2亿好意思元，同比增长20.7%，环比增长1.6%，邻接13个月同比增长，续创历史新高；其中中国半导体销售额为161.8亿好意思元，同比增长12.1%，环比减少0.1%。存储方面，11月DRAM和NAND Flash合约价均下落，12月DRAM现货价高涨。另外，TrendForce展望1Q25DRAM合约价将下落0%-5%，其中一般型DRAM将下落8%-13%；展望NAND Flash合约价将下落10%-15%。基于台股半导体企业11月营收数据，IC缱绻/制造/封测同比均增长，环比均减少；DRAM芯片同环比均减少。
投资战术：AI基建和足下彼此强化，展望2025年IC销量增长17%
AI如故技巧发展的干线，AI基建和足下正彼此强化，成为半导体产业的中枢增长能源。足下侧，OpenAI邻接开了12天家具发布会并推出o3模子；字节召开火山引擎原能源大会并精致推出视觉知道模子，输入价钱为每千tokens0.003元，比行业平均价钱镌汰85%，特别于一块钱不错管制284张720P的图片；梦想召开天禧生态伙伴大会，主题为“AI生态，改日已来”，链接推选AI端侧方向恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份、艾为电子、圣邦股份等。基建侧，博通CEO表示公司的客户们正在制定三到五年的AI基础规范投资筹备，展望大科技公司对东说念主工智能的投资飞腾将握续到2030年底，在AI足下不断打破且模样不决的情况下，各大厂商加大AI武备竞赛，链接推选AI基建有关方向澜起科技、杰华特、德明利、晶丰明源、龙芯中科、想瑞浦、纳芯微等。另外，TechInsights展望2025年公共IC销量将增长17%，IC销售额将增长26%，链接推选产能稼动率受益于销量增长和原土化坐褥的公司中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、伟测科技等。
风险领导：国产替代进度不足预期；卑劣需求不足预期；行业竞争加重的风险；国际运筹帷幄发生不利变化的风险。
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